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昔日千億房企大限已至。

5月9日，*ST藍(lán)光(行情600466,診股)股價(jià)收盤價(jià)鎖定在0.4元/股，這也是*ST藍(lán)光連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)低于1元/股。當(dāng)晚，*ST藍(lán)光也收到上交所下發(fā)的《關(guān)于擬終止四川藍(lán)光發(fā)展股份有限公司股票上市的事先告知書》。

作為四川房企“一哥”，藍(lán)光發(fā)展曾一度躋身“千億房企俱樂(lè)部”，跨入房企TOP30行列。但從盛極一時(shí)的千億房企落到退市的境地，藍(lán)光發(fā)展僅僅用了3年時(shí)間，令人唏噓不已。

不過(guò)，藍(lán)光發(fā)展并不孤單，曾經(jīng)的貴州首家上市公司、知名房企*ST中天(行情000540,診股)（曾用名黔中天A、中天城投）很快也將追隨藍(lán)光發(fā)展腳步，這家房企已經(jīng)連續(xù)13個(gè)交易日股價(jià)低于1元，實(shí)際上已經(jīng)翻盤無(wú)望。

從千億房企到退市僅用3年

在5月9日，*ST藍(lán)光股價(jià)毫無(wú)懸念的壓在跌停板上，以0.4元/股的價(jià)格度過(guò)了該公司在A股的最后一個(gè)交易日。9日晚間，上交所向該公司下發(fā)《關(guān)于擬終止四川藍(lán)光發(fā)展股份有限公司股票上市的事先告知書》，該公司股票價(jià)格已經(jīng)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元/股。

自今年4月6日藍(lán)光發(fā)展股票首次跌破1元以來(lái)，市場(chǎng)上關(guān)于其是否會(huì)采取措施提升股價(jià)的討論頗多，甚至一度傳出藍(lán)光發(fā)展已初步制定了“以股抵債”的債務(wù)重組方案，但很快*ST藍(lán)光就對(duì)此進(jìn)行了辟謠。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，*ST藍(lán)光股票將會(huì)停牌。在停牌后的15個(gè)交易日內(nèi)，根據(jù)上市委員會(huì)的審核意見(jiàn)，上交所將作出是否終止*ST藍(lán)光股票上市的決定。

實(shí)際上，除了觸發(fā)交易類退市紅線外，*ST藍(lán)光還同時(shí)觸碰到財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)。該公司2022年度經(jīng)審計(jì)的期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)值，而且信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）對(duì)該公司2022年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

作為曾經(jīng)四川地區(qū)最大的房企，成立于上世紀(jì)90年代的藍(lán)光發(fā)展，登陸A股市場(chǎng)不過(guò)8年。在這8年時(shí)間內(nèi)，藍(lán)光發(fā)展可謂大起大落。從地方性中小房企迅速成為全國(guó)性的千億房企，躋身全國(guó)TOP30房企行列。但其又用了短短三年時(shí)間，隕落至面臨退市地步。

早在2008年，藍(lán)光發(fā)展便斥資3.22億元取代因債務(wù)問(wèn)題而轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的迪康集團(tuán)，拿下迪康藥業(yè)約30%股份成為迪康藥業(yè)的大股東。

隨后，藍(lán)光發(fā)展積極擴(kuò)大規(guī)模，并于2013年正式啟動(dòng)迪康藥業(yè)重組預(yù)案。兩年后，藍(lán)光發(fā)展終于如愿以償借殼上市。2015年4月16日，迪康藥業(yè)正式更名為藍(lán)光發(fā)展，其股價(jià)甚至一度達(dá)到了13.6元/股。

在2019年，藍(lán)光發(fā)展第一次突破千億規(guī)模，銷售面積達(dá)到1095.3萬(wàn)平，銷售金額達(dá)到1015.4億，

在2015年至2020年期間，藍(lán)光發(fā)展規(guī)模擴(kuò)張顯得相當(dāng)激進(jìn)。過(guò)往年報(bào)顯示，這家房企在上述年間單年拿地?cái)?shù)分別為15宗、18宗、31宗、85宗、48宗、60宗。其投資金額亦跟隨規(guī)模水漲船高，2015年其簽約的土地金額為91.69億元，而2018至2020年藍(lán)光發(fā)展的土地投資計(jì)劃總額分別為不超過(guò)650億元、500億元和400億元。

其中，在拿地?cái)?shù)量和投資計(jì)劃總額最高的2018年，藍(lán)光發(fā)展實(shí)現(xiàn)的銷售金額和營(yíng)業(yè)收入僅為855億元和308.21億元。

也正是過(guò)于激進(jìn)，藍(lán)光發(fā)展千億房企的地位僅僅保持了兩年，隨即急速墜落。2020年下半年以來(lái)，藍(lán)光發(fā)展先后出售迪康藥業(yè)、藍(lán)光嘉寶服務(wù)和房地產(chǎn)項(xiàng)目以回籠資金，但這未能阻止債務(wù)危機(jī)的持續(xù)擴(kuò)大。

到了2021年7月8日，藍(lán)光發(fā)展第一次披露的債務(wù)逾期情況顯示，截至當(dāng)日，公司及下屬子公司到期未能償還的債務(wù)涉及本息金額為24.84億元。藍(lán)光發(fā)展也成為首批“暴雷”房企之一。

天風(fēng)證券(行情601162,診股)曾在2021年7月的一份報(bào)告中指出，政策收緊、融資收縮是大背景，在藍(lán)光發(fā)展由成都走向全國(guó)的過(guò)程中，管理能力有欠缺、資產(chǎn)質(zhì)量偏差、債務(wù)結(jié)構(gòu)問(wèn)題突出構(gòu)成了藍(lán)光發(fā)展的基本面，而市場(chǎng)惡化、非標(biāo)持續(xù)收縮或是壓死駱駝的最后一根稻草，這也導(dǎo)致藍(lán)光最終走向了違約。

根據(jù)今年4月4日藍(lán)光發(fā)展最后一次披露的未能償還債務(wù)公告顯示，該累計(jì)到期未能償還的債務(wù)本息金額已達(dá)到了420.55億元。

“貴州上市第一股”緊隨其后

在退市的路上，藍(lán)光發(fā)展并不孤單，貴州知名房企也緊隨其后。

截至5月9日收盤，*ST中天股價(jià)為0.57元/股，已經(jīng)連續(xù)十三個(gè)交易日股價(jià)低于1元。在4月28日，該公司股價(jià)在連續(xù)10個(gè)交易日低于1元后，曾低開(kāi)高走拉出10%的漲停板，一度給投資者看到擺脫“1元退市”危機(jī)的希望。

不過(guò)，當(dāng)晚發(fā)布的2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其營(yíng)收為84.46億元，同比減少57.02%；歸母凈利潤(rùn)為-160.5億元，同比減少150.15%；扣非凈利潤(rùn)為-136.8億元，同比減少124.25%。由于該公司每股凈資產(chǎn)為-0.6159元，加之審計(jì)意見(jiàn)為無(wú)法表示意見(jiàn)，因而兩項(xiàng)指標(biāo)觸及了退市紅線，股票簡(jiǎn)稱由此變?yōu)?ST中天。

更為唏噓的是，這家公司成立于1978年，于1994年2月2日正式上市，原名“黔中天A”，是貴州省內(nèi)第一家上市公司。隨后曾更名為中天城投，該公司也是貴州最大的房企。

由于在房地產(chǎn)行業(yè)遭遇瓶頸，中天城投在2015年就開(kāi)始尋求轉(zhuǎn)型之路，隨后獲得保險(xiǎn)、證券等金融牌照，轉(zhuǎn)型為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)及金融業(yè)務(wù)雙主業(yè)并駕齊驅(qū)的發(fā)展模式。而后，中天城投打算剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)并著手布局金融業(yè)，隨后也更名為中天金融。

公開(kāi)資料顯示，中天金融控股中融人壽，主要經(jīng)營(yíng)人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等各類人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在北京、上海、廣東天津等地設(shè)立24家分支機(jī)構(gòu)。

中天金融還持有券商牌照，控股子公司中天國(guó)富證券主要業(yè)務(wù)為證券承銷與保薦、證券經(jīng)紀(jì)和證券自營(yíng)，在深圳、湖南、江蘇等地設(shè)立20家分公司。

然而，其去地產(chǎn)化的努力卻因種種原因擱淺。事實(shí)上，轉(zhuǎn)型失敗也為中天金融走到退市境地種下苦果。

2018年，中天金融曾嘗試以246億元價(jià)格將中天城投100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一公司貴陽(yáng)金世旗產(chǎn)業(yè)投資有限公司，但出售計(jì)劃最終擱淺；2021年，中天金融公又籌劃以180億元的價(jià)格將中天城投100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予佳源創(chuàng)盛，但最終無(wú)果。

不僅如此，在2017年底，中天金融擬以不超過(guò)310億元、約定定金10億元收購(gòu)華夏人壽21%-25%股權(quán)，上演驚人的“蛇吞象”之舉。其后雙方再簽訂補(bǔ)充協(xié)議，定金增加60億至70億元，并獲得合計(jì)持有33.41%股權(quán)的委托表決權(quán)。但時(shí)至今日，這筆收購(gòu)計(jì)劃仍處于停滯階段。

*ST中天最近兩年經(jīng)營(yíng)持續(xù)惡化，2021年巨虧64.16億元，2022年更是虧損160.5億元，2023年一季度繼續(xù)虧損16.91億元。此外，截至2022年年底，*ST中天的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)106.41%，表明該公司已資不抵債。

實(shí)際上，除了*ST藍(lán)光和*ST中天之外，還有數(shù)家房企也正走向交易類退市紅線。其中，星ST美置(行情000667,診股)已連續(xù)8個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元；*ST泛海(行情000046,診股)已連續(xù)14個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元，也幾乎鎖定了退市名額。

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