文/樂居財(cái)經(jīng)鄧鑫妮

“物管股的市值會走向何方，還要看2022年的業(yè)績表現(xiàn)。”

財(cái)報(bào)發(fā)布在即，但披露業(yè)績預(yù)告的寥寥無幾，有業(yè)內(nèi)人士分析，物企的業(yè)績或許有較大程度的下滑。

【資料圖】

地產(chǎn)“三支箭”的影響逐漸削弱，物管股自身實(shí)力更受關(guān)注。或許也是財(cái)報(bào)季逼近的原因，外界都在等著物管股的成績單，市場上喜憂參半。

眼下發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告的只有中天服務(wù)、金茂服務(wù)和碧桂園服務(wù)三家，無一例外的，預(yù)告后最近的一個(gè)交易日股價(jià)下跌。資本投票，有的不滿業(yè)績倒退，有的則不滿足于放慢業(yè)績增速。

當(dāng)然，不乏跳過預(yù)告直接公布業(yè)績的情況，目前已經(jīng)十來家物企確定業(yè)績刊發(fā)時(shí)間，成績究竟如何，還需靜待。

外拓狂飆，凈利熄火

近期，碧桂園因楊惠妍接班楊國強(qiáng)的事情刷屏地產(chǎn)圈，而在物業(yè)方，也因?yàn)橐粍t業(yè)績預(yù)告引起廣泛討論。網(wǎng)友直呼，最害怕的事情還是發(fā)生了。

簡而言之，碧桂園服務(wù)已經(jīng)陷入增收不增利的困境。

據(jù)公告內(nèi)容，預(yù)期截至2022年12月31日止十二個(gè)月，碧桂園服務(wù)未經(jīng)審核綜合收入同比增長超過40%，同期歸屬于公司股東的核心凈利潤同比增長僅超過5%。其表示，該增長主要由于收費(fèi)管理面積增長與社區(qū)增值服務(wù)、商業(yè)運(yùn)營服務(wù)業(yè)務(wù)收入的綜合上升等。

幾項(xiàng)與利潤掛鉤的業(yè)績，較上一年跌幅不小，幾近腰斬。未經(jīng)審核稅前利潤、期內(nèi)凈利潤，及歸屬于公司股東的凈利潤將較2021年同期分別下降約34%-40%、45%-51%、51%-57%。

以凈利潤為例，2018年上市后，碧桂園服務(wù)一直保持著凈利潤穩(wěn)步增長的趨勢，然而這個(gè)趨勢在2022年被打破。下降45%-51%，意味著2022年的凈利潤或許只有21.3億元-23.9億元，倒退至幾年前水平。

業(yè)績預(yù)期傳導(dǎo)到資本市場，截至3月6日中午12點(diǎn)跌去7.48%，收盤報(bào)價(jià)15.6港元/股，跌幅2.74%，當(dāng)日最大跌幅超過10%。

眼下，碧桂園服務(wù)總市值約463億元，排在上市物企第二位，排名帶一的華潤萬象生活總市值905億元，差不多能抵兩個(gè)碧桂園服務(wù)。

有人評論道：“碧桂園服務(wù)的問題不在于大股東占款，而在于大規(guī)模收并購之后的商譽(yù)減值。”碧桂園服務(wù)也在公告中承認(rèn)了這一點(diǎn)，收并購公司帶來的商譽(yù)及其他無形資產(chǎn)減值等因素是導(dǎo)致相關(guān)利潤、凈利潤下降的原因之一。

2022年，碧桂園服務(wù)在收并購上已經(jīng)收斂不少，但仍花出去幾十億。其中，上半年以不高于31.29億元拿下中梁百悅智佳93.76%股權(quán)；下半年，以2.33億港股收購合富輝煌21.47%股權(quán)。

在這場股價(jià)大逃殺中，碧桂園服務(wù)無疑被割了不少肉，高管也加入減持隊(duì)伍。年初，總裁李長江拋售了196.4萬股股票，套現(xiàn)約3659萬港元。

寒意來襲

物管股的整體走勢不如2022年末那樣，集體回暖，但比起過去一年的震蕩下跌已經(jīng)平穩(wěn)了不少。不過春天到了，還是不免擔(dān)心業(yè)績發(fā)布帶來的“倒春寒”。

中天服務(wù)早在1月底就預(yù)告了業(yè)績，不過預(yù)告后的第一個(gè)交易日，股價(jià)下跌了2.63%。

公告顯示，中天服務(wù)歸屬于上市公司股東凈利潤同比下降56.5%-66.54%，但扣非凈利潤有了不少的補(bǔ)充，預(yù)計(jì)增長超過300%。其表示，2022年度因李建華、胡瓊股民訴訟案件和解等原因，沖回預(yù)計(jì)負(fù)債2820.01萬元，該項(xiàng)目屬于非經(jīng)常性損益。

據(jù)樂居財(cái)經(jīng)《物業(yè)K線》統(tǒng)計(jì)，如今已有碧桂園服務(wù)、金茂服務(wù)和中天服務(wù)發(fā)布預(yù)告，包括它們在內(nèi)共有11家物企透露了正式財(cái)報(bào)發(fā)布的時(shí)間。

目前來看，國央企在打頭陣，有3月8日就會舉行業(yè)績發(fā)布會的越秀服務(wù)，還有隨后的中海物業(yè)、京城佳業(yè)、金茂服務(wù)、招商積余、特發(fā)服務(wù)、金融街物業(yè)等。

整體上，發(fā)報(bào)積極性好像弱了。業(yè)績發(fā)布日期集中在三月中下旬，中天服務(wù)原本定在3月7日，后又挪到3月18日。

2022年，寒意不僅在資本市場，對企業(yè)經(jīng)營的影響也已經(jīng)被擺到臺面上。告別高增長、高毛利、高估值，似乎是物企心照不宣的事情。

克而瑞物管指出，2021年物業(yè)管理行業(yè)經(jīng)歷發(fā)展大變局，物企處境艱難。2022年以來，低迷的市場情緒持續(xù)，企業(yè)更為謹(jǐn)慎。

2021年，碧桂園服務(wù)曾表示，未來五年收入和凈利潤的復(fù)合增速要達(dá)到50%；2022年則表示收入增速不低于50%，利潤不低于40%。

物管股從地產(chǎn)分拆而來，吃了關(guān)聯(lián)方的紅利，同時(shí)也有部分吞下苦果，在如今越來越強(qiáng)調(diào)獨(dú)立性、價(jià)值回歸的環(huán)境下，物企也正在做著改變。

關(guān)鍵詞： 資本市場 同比增長 股價(jià)下跌