央行、金融監管總局：9月25日起，存量首套住房商業個人住房貸款的借款人可向承貸金融機構提出申請。調整范圍為首套住房貸款、二套轉首套，以及公積金組合貸中的商業性個人住房貸款。對于首套房調整，銀行將主動批量調整。二套轉首套，需要借款人主動向銀行提出申請。全國調整平均幅度大約80個基點。

電力規劃設計總院（603357）：2022年，全社會用電量達到8.6萬億千瓦時，同比增長3.6%，用電結構持續優化，保持由二產用電向三產、居民生活用電轉移趨勢。未來3年，全國電力需求仍將保持剛性增長，預計2025年全社會用電量將達到9.8萬億至10.2萬億千瓦時。

央視新聞：據悉，由于美聯儲激進加息導致企業借貸成本大幅增長，今年美國破產公司的數量可能達到2010年以來的最高水平。企業違約破產潮可能會沖擊美國經濟。截至8月末，已有超450家美國公司申請了破產保護，這個數字已經超過了過去兩年破產公司數目的總和。

(資料圖片)

原油：

近期原油價格進行調整，國際宏觀構成一定上方壓力，基本面偏緊格局繼續起到有力支撐作用。從供給側而言，OPEC+延續減產從供給側起到有力支撐作用。需求方面，國內社會流動性復蘇帶動終端消費反彈，下游需求向好預期傳導至上游主營煉廠，SC買入預期升溫。庫存方面，SC倉單整體去化，對SC近月走勢構成一定利好。目前SC 11-12月差維持Backwardation結構且在10元/桶以上；SC-Brent 11-JAN延續內盤升水結構，預計近期二者以偏強格局為主。國際宏觀面，美聯儲公布9月FOMC利率決議，聯邦基準利率區間維持在5.25%-5.50％區間不變。建議持續關注美聯儲貨幣政策導向，不排除年內再度小幅加息可能，需警惕金融市場波動傳導。觀點僅供參考。

燃料油：

三季度新加坡柴油價格走勢顯著偏強，外盤SGO-Brent裂解價差抬升至30-35美元/桶區間。從低硫燃與柴油走勢差異的角度來看，三季度新加坡低硫燃-柴油價差5GO自-150美元/噸持續走闊至-250至-300美元/噸區間。截至9月，商務部下發今年成品油出口配額總量達3999萬噸，同比大幅增長78%，已超2022全年配額量3725萬噸。從實際出口情況來看，今年1-8月我國成品油出口量達4250.5萬噸，同比大幅增長42.44%，月均出口量531萬噸；其中8月成品油出口量再超五年區間上限，同比增長23.31%。俄羅斯政府宣布于9月21日開始全面禁止汽油、柴油出口。據Vortexa數據，今年迄今為止，俄羅斯柴油類燃料出口量逾100萬桶/日。俄羅斯成品油禁止出口或導致歐洲冬季能源供需結構趨緊，進而傳導至新加坡地區汽柴油價格上行，有利于抬升我國成品油出口利潤，加之年內第三批次出口配額下發，四季度成品油出口量預計高位運行。建議持續關注俄羅斯成品油禁令實施時間，警惕市場大幅波動風險。觀點僅供參考。

烯烴產業鏈：

甲醇：

從估值看，甲醇制烯烴單體利潤處于偏低位置；甲醇進口利潤在均值附近窄幅波動，同時與東南亞美金價差進一步回落，綜合估值水平偏中性。從供需看，國內甲醇開工率73.5%，環比進一步上升0.34個百分點。進口端預計一周到港量30.6萬噸，屬偏高水平。下游主要需求MTO開工率86.66%，環比上升。庫存端，當周港口累庫6.7萬噸至126萬噸。而內地工廠庫存環比減少3.63萬噸至36.26萬噸；工廠訂單待發量28萬噸，環比增加4萬噸。綜合看本周甲醇供需面仍偏弱勢。

塑料：

從估值看，聚乙烯進口利潤小幅回升，線性與低壓膜價差處于歷史同期均值附近，綜合估值水平偏中性。從供需看當周國內開工率82.14%，環比減少1.53個百分點，同比略高于去年；同時線型排產比例小幅回升至32%。綜合看國內總供應環比減少。需求端制品開工率環比上升1.17%，當周塑料下游所有產品開工率均錄得回升，總需求上行。庫存方面，上游兩油線型庫存偏高，當周小幅下降；煤化工線型環比進一步去庫。聚乙烯中游線型小幅去庫，但絕對水平仍在五年同期高位。下游原料和成品庫存當周繼續累庫。綜合看供需面偏強。

聚丙烯：

從估值看，丙烯聚合利潤略偏低，當周小幅回落；拉絲與共聚價差窄幅波動，變動不大，故綜合估值水平偏低。從供需看，當周國內開工率環比上升1.49%至78.95%，同比高于去年同期水平；當周拉絲排產比例上升至31%。綜合看國內聚丙烯供應環比增加。下游制品綜合開工小幅上漲0.35%至54%，同比已高于去年。庫存方面，上游兩油和煤化工庫存中等。中游社會和港口庫存小幅去庫，二者總體處于5年同期高位。下游原料和成品庫存則小幅累庫。綜合看供需面轉弱。

策略上建議關注甲醇套利空配交易機會。僅供參考。

供給方面，近期產區多雨疊加加工環節搶購，原料相對偏緊，期貨盤面加工利潤收窄。需求方面，輪胎廠周度開工持平。國內外產區供應逐漸向旺季過渡，供應壓力預計在雨季過后逐漸釋放；國慶假期臨近，部分企業在假期前預計逐步下調開工。因此，產業驅動邊際有走弱可能。期貨方面，工業品9月份以來交易終端需求“金九銀十”環比轉好，價格反彈后需待實體驗證。十一長假臨近，多空倉位調整。觀點供參考。

丁二烯橡膠BR：

丁二烯期貨在9月初大漲后，帶動出廠價上調，現貨商報盤也有所跟進。不過，盡管四川石化檢修、揚子順丁裝置推遲到10月中旬重啟，但益華橡塑提負、茂名石化檢修計劃推遲到12月份。根據隆眾咨訊數據，丁二烯橡膠產量處于近年同期歷史高位。而由于價格上漲過快，貿易商反饋實際成交清淡。社會庫存由降轉增。高價刺激上游增產，而對下游需求則構成負反饋。多頭主動減倉，帶動期價下行。觀點供參考。

紙漿：

據悉，Arauco公司公布10月份報盤，其中，針葉漿銀星730美元/噸，漲40美元/噸；本色漿金星本輪無量供應；闊葉漿明星580美元/噸，漲30美元/噸（本月僅供應75%的數量）。

海外美金船貨報價上調，同時人民幣匯率貶值后，進口成本隨之抬升，貿易環節庫存邊際去化利多漿價。終端進入“金九銀十”，8月份國內宏觀經濟數據環比好轉，紙漿主力合約底部不斷抬升，SP2401創階段性新高，強驅動預期逐步兌現，長假將至，建議減倉止盈。觀點供參考。

有色：

隔夜，LME銅收跌26美元，跌幅0.32%，LME鋁收漲29美元，漲幅1.31%，LME鋅收漲26美元，漲幅1.05%，LME鎳收漲250美元，漲幅1.30%，LME錫收漲805美元，漲幅3.18%，LME鉛收漲19美元，漲幅0.89%。消息面：美國至9月16日當周初請失業金人數減少2萬至20.1萬，低于預期值22.5萬，為今年1月以來的最低水平。歐元區9月制造業PMI初值微降至43.4，連續第15個月低于50，預期為回升至44。服務業PMI初值為48.4，綜合PMI初值為47.1，均創2個月以來新高。CSPT小組召開季度會議敲定2023年第四季度銅精礦現貨采購指導加工費為95美元/千噸及9.5美分/磅與2023年三季度持平。8月中國銅礦砂及精礦進口量為269.7萬噸，同比增加18.81%，環比增加36.56%。1-8月中國銅精礦累計進口量為1811.31萬噸，累計同比增加8.7%。SMM統計全國主流地區銅庫存減1.61萬噸至9.47萬噸，國內電解鋁社會庫存減0.7萬噸至52.2萬噸，鋁棒庫存減0.6萬噸至8.51萬噸，七地鋅錠庫存減0.59萬噸至9.44萬噸。海外通脹高位，美元高位震蕩加大。操作建議短線交易思路為主，氧化鋁正套策略可繼續持有，觀點僅供參考。

工業硅：

上周華東部分工業硅價格上調。不通氧553#在14600-14700元/噸，通氧553#在15200-15400元/噸。421#在15900-16200元/噸。頭部硅企調漲硅價，部分硅持貨商報價小幅跟漲，個別規格工業硅成交價格小幅上移。需求端鋁合金開工率環比基本持平，再生鋁合金方面廢鋁價格隨鋁價小幅波動，大廠在終端汽車需求回暖帶動下訂單小幅增加，原生鋁合金方面在旺季之下需求也不會下行，企業開工基本正常，短期內鋁合金行業開工率以穩中小增為主。有機硅端行業開工率基本持穩，DMC價格也保持穩定。從DMC下游備貨及單體廠出貨情況看，預計下周價格弱穩為主。多晶硅端硅料價格基本穩定，目前多晶硅市場多空博弈，一方面硅料企業庫存位置低， 9月15日硅料庫存仍不到3萬噸，相較于6月份初近13萬噸庫存仍處于較低水平。另一面則是硅料下游硅片價格有走跌利空上游多晶硅料。從對工業硅需求來看，雖后期硅料存走跌可能，但多晶硅開工率高位維持，因此對硅需求維持景氣。

綜合來看，工業硅整體供需基本維持穩定向好，期現成交依舊維持較為景氣狀態，短期預計維持震蕩偏強格局，可嘗試謹慎做多。觀點僅供參考。

鋼材：

9月25日起，存量首套房貸利率將正式下調，全國范圍調整的平均幅度約為80個基點。此次調整范圍為首套住房貸款、二套轉首套，以及公積金組合貸中的商業性個人住房貸款。今年6月-7月地方已上報建制縣隱性債務風險化解試點方案，目前監管部門已初步批復方案及額度，特殊再融資債券或在下半年重啟發行，可用于置換隱性債務，以緩釋債務風險。特殊再融資債券額度將超過萬億，并向12個高風險省份傾斜。基本面來看鋼廠生產成本上升。供應上來看鋼材產量持續高位，下游消費環比季節性改善，但幅度有限。生態環境部發布關于公開2023年“京津冀及周邊地區”環保意見方案，需求弱復蘇疊加節前備貨情緒不佳，預計鋼價震蕩趨弱。

美聯儲理事鮑曼表示，通脹仍然過高，進一步加息可能是合適的；可能需要繼續加息，以實現2%通脹目標。美聯儲戴利表示，2024年不太可能實現2%的通脹目標。生態環境部發布關于公開2023年“京津冀及周邊地區”環保意見方案。國家礦山安全監察局加強完善礦山安全生產法律法規標準?；久鎭砜?，高爐生鐵產量持續高位，鐵礦石需求依舊強勁，但鋼廠庫存消費天數微幅增加，預計未來鐵礦石供增需降，礦價承壓。

上周國內外市場延續分化態勢，國內各重要指數探底回升，周五出現大幅反彈，大盤板塊相對較優，創業板指在持續創階段新低后也出現明顯回升。上周周中成交額僅 5700 億刷新年內低點記錄，但周五量能回升至 7600 億。北向資金周五大幅凈流入超 70 億，抵消了周中的流出，上周共計凈流入 2900 萬。行業方面，各行業漲跌參半，通信和非銀金融板塊領漲，美容護理和社會服務板塊領跌。期指成交量處于低位，且持倉量并未出現明顯提升， 同時四期指基差基本處于升水狀態，且遠月基差偏強，此外期權隱波小幅抬升，表明市場對后續預期依然向好。對于后市，上周五市場情緒出現明顯好轉，且指數出現快速突破， 預計指數短期可能處于繼續反彈的狀態，但由于長假將至，節前情緒難以出現大量提升，反彈程度有限，建議保持謹慎態度，待 節后再度布局。本周宏觀數據批量處空窗期，但周六將披露國內 PMI 數據，可能對節后市場造成較大擾動，建議關注。

豆粕：

CBOT大豆價格在1300美分/蒲附近波動，整體偏弱運行。美國大豆出口需求持續疲軟，出口檢驗報告不佳，USDA報告顯示上個月美國大豆的加工速度低于預期，引發了市場對需求的擔憂。同時季節性的收割壓力也對大豆市場造成影響，美國大豆的優良率、收割表現好于預期，此外，巴西的出口競爭也給美國大豆帶來了壓力。連盤豆粕價格跟隨美豆價格震蕩下跌，沿海區域油廠主流價格在 4560-4650 元/噸，較上周下跌 50-170元/噸。國內現貨市場供應總體充足，而下游需求疲軟。中下游市場情緒從之前的樂觀轉向悲觀，再加上之前的備貨充足，導致短期內市場主要以庫存消耗為主，購銷清淡?，F貨基差均價繼續下調，沿海主要市場現貨基差本周均價約為640-780 元/噸(對M2401合約)。短期內，美國大豆價格將繼續震蕩下行，國內豆粕供給相對充足，且中下游的貿易商和飼料養殖企業仍有相當數量的合同令中秋國慶雙節備貨不及預期，導致現貨市場購銷情緒轉淡，豆粕現貨基差承壓運行。因此美豆價格持續回落，豆粕M01合約高位出現明顯回落，但整體基差依舊較高，期貨相對強于豆粕現貨，節前相對謹慎操作。豆粕下游企業建議隨采隨用，維持謹慎套保比例。

油脂：

本周國內油脂市場受全球市場影響下跌，BMD棕櫚油價格下降超過2%。國內庫存稍有增加，現貨供應相對充足，基差表現疲弱。此外，進口利潤的增加導致9月份到港壓力較大。國內24度棕櫚油均價為7243元/噸，環比下跌4.29%。庫存方面，全國重點地區棕櫚油商業庫存約為77.98萬噸，較上周增加9.34萬噸，增幅為13.61%;棕櫚油成交量下降，連續兩周呈現下降趨勢。國內一些工廠在處理手中的庫存，下游終端根據需求進行補貨。整體而言，8月份，馬來西亞棕櫚油庫存偏高，而9月份的高頻出口調查數據顯示，馬棕出口一般，油脂需求國家中國和印度需求一般，短期內產地基本面呈現震蕩趨勢偏弱。國內市場方面，由于9-10月購船數量較多，預計后期到港的棕櫚油或將繼續增加，國內庫存積累的概率較大，終端需求一般，雙節備貨接近尾聲，預計基差可能會繼續下降。豆油方面，本周連盤豆油持續下降，國內庫存增加，需求不佳，基差減小。美聯儲政策和美元走強影響國際市場，使農產品成本上升，北美大豆季節性收獲壓力增大，CBOT大豆和豆油價格下跌。油脂短期走勢偏弱，美豆即將開始收割，而巴西大豆出口量依然較大，對美豆出口銷售將造成壓力。棕櫚油產地數據階段性利空，產量保持增幅，出口下降，庫存攀升。國內基差整體偏弱，華南基差小漲。預計9月到港量較大，后期貨源充足，基差依舊不看好，單邊關注競品油脂走勢。

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