A股房企退市序幕由曾經的四川“房企一哥”藍光發展正式拉開。5月30日晚間，*ST藍光（600466）發布公告稱，收到上交所《關于四川藍光發展股份有限公司股票終止上市的決定》，上交所決定終止公司股票上市。此前，該房企出發交易類退市情形，今年4月6日-5月9日間，*ST藍光的股票連續20個交易日的每日收盤價均低于1元。

5月31日，A股房企退市名單再添一員。*ST嘉凱(000918)公告，截至5月31日，公司股票收盤價為0.49元/股，已連續20個交易日低于1元，已觸及交易類強制退市規定。公司股票自6月1日（星期四）開市起停牌，公司股票交易存在被終止上市的風險。依據規定，公司股票將不進入退市整理期。

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值得一提的是，*ST嘉凱（原名：嘉凱城）曾獲恒大控股并一度被市場視為是恒大借殼回A的對象，如今卻走到了退市的邊緣。而在*ST嘉凱之前，已經有ST美置（000667）、*ST中天（000540）等多家房企已經觸發“面值退市”，A股房企迎來批量退市備受各方關注。

如果回顧一下整個5月，會發現，在A股被“ST”的房企數量正在大幅上升。由于經營業績不佳、債務重組進程緩慢等原因，A股“披星戴帽”的上市房企越來越多，據統計，當前被“戴帽”的A股房地產企業有13家。

*ST藍光揭開房企退市大幕

在上市的第九年，藍光發展退市了。

從過往的業績來看，在2016年至2019年，藍光發展以49.9%的年復合增長率，將銷售規模從301.36億元上升至1015.37億元，在規模上邁入了千億門檻。

2019年是藍光發展最高光的一年。除了進入千億房企陣營之外，藍光發展旗下物業公司藍光嘉寶也完成分拆上市，形成了“A+H股”的雙資本平臺。同時，藍光發展將總部搬遷至上海虹橋，開啟上海和成都雙總部模式。

藍光發展由盛轉衰的轉折點在2020年。2020年10月，藍光發展與平安旗下公司合作的廣東佛山項目中，未能就一筆債務的還款時間達成一致。項目負責人口頭承諾可提前還款，但最終也沒能在承諾期兌現。

2021年藍光發展正式宣布違約。2021年7月12日，藍光發展公告稱，截至到期兌付日終，發行人未能按照約定籌措足額償付資金，首次出現公開債券市場違約。為了自救，藍光發展也曾嘗試通過出售項目、引入戰投，甚至跨界光伏領域等方式來獲得流動資金，但最終這些都未能解決其債務問題。

截至目前，藍光發展在化解債務、引入戰投等方面均無新進展。藍光發展2022年年報數據顯示，2022年藍光發展營業收入約193.04億元，同比減少4.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約-249.41億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約-242.05億元；歸屬于上市公司股東的凈資產約-238.69億元，同比減少1858.96%。

藍光發展2023年一季報顯示，一季度藍光發展營業收入45.04億元，同比減少36.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.72億元，期末總資產1284.77億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益-245.23億元，現金及現金等價物余額14.9億元。

多家A股房企或迎來退市

值得一提的是，5月31日，還有多家A股房企相繼發布公告稱，公司股票可能因觸及交易類退市情形被終止上市。記者統計，6月1日收盤低于1元的A股房企目前有6家，分別是ST泰禾（000732）、ST粵泰（600393）、ST陽光城、*ST宋都（600077）、*ST海投（000616）、金科股份（000656）。

6月1日收盤低于1元的A股房企目前有6家

5月31日晚，ST粵泰公告，截至2023年5月31日，公司股票收盤價連續14個交易日低于1元，即使后續6個交易日連續漲停，也將因股價連續20個交易日低于1元而觸及交易類退市指標。根據相關規定，如果公司股票連續20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元，公司股票可能被上交所終止上市交易，敬請廣大投資者注意風險。

5月31日晚間，ST泰禾公告，截至2023年5月31日，公司股票收盤價連續十八個交易日低于1元/股，預計將連續二十個交易日低于1元/股。根據《深圳證券交易所股票上市規則》第9.2.1條、第9.1.15條的規定，公司股票可能被深圳證券交易所終止上市交易，不進入退市整理期，預計將在公司股票收盤價連續二十個交易日低于1元/股的次一個交易日開市起停牌。

此前，也有房企已經觸發“面值退市”。5月25日晚間，ST美置發布公告稱，公司股票收盤價連續二十個交易日低于1元/股，已觸及《深圳證券交易所股票上市規則》第9.2.1條的交易類強制退市規定。根據相關規定，公司股票自2023年5月26日（周五）開市起停牌，公司股票交易存在被終止上市的風險。ST美置因觸及交易類強制退市情形，不進入退市整理期。

5月19日晚，*ST中天公告稱，當天收到深交所下發的《事先告知書》。深交所表示，中天金融的公司股票在2023年4月17日至2023年5月18日期間，連續二十個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及“1元退市”的規定，深交所擬決定終止中天金融的公司股票上市交易。

房企退市后該何去何從？

強者恒強，有能力從資本市場回血的優質房企們逐漸緩了過來，但對于已經出險的房企而言，一切并沒有結束——

銷售回暖大勢未定，債務壓力迫在眉睫，退市倒計時步步緊逼，一旦被資本市場除名，引入“活水”重振旗鼓的希望將變得更加渺茫……

“退市只是意味著企業在資本市場再融資（增發或配股）的渠道關閉了，其他融資渠道并未關閉。而且，企業債務問題未解決，在境內外投資主體對其風險比較擔憂的情況下，無論是融資功能，還是公司治理的功能等，也都大大削弱了，留在資本市場上的意義并不大了。”某房產資深業內人士對記者表示。

上市是房企融資的一種方式，退市也并非意味著房企走到“終點站”。

對于日后房企是否有機會重回資本市場，“退市房企轉到新三板后再重新上市的難度是比較大的。目前，房地產企業在A股上市還未開閘。”券商業內人士對記者表示，“A股對房地產企業上市有著嚴苛的條件。在‘三支箭’發出后，允許符合條件的房地產企業實施重組上市，重組對象須為房地產行業上市公司，也就是非上市房企可以借殼上市。另外，符合香港上市的條件也可以赴港上市，這就相當于重振旗鼓了。”

“退市并不意味著破產，只是不符合公開上市流通、再融資了。股東們的權益將繼續由存續主體承接，如果股東們愿意給企業解決債務、喘息的時間，其主體存續（而非破產）是大概率事件。特別是，當下企業凈值降到很低，破產清算對于債務人來說是共輸，還不如和企業一起共渡難關。”對此，上述券商人士表示。

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