房地產(chǎn)融資“閘門”重開，資金正在涌向優(yōu)質(zhì)房企。

繼國(guó)有銀行之后，地方性銀行也加入了響應(yīng)“金融16條”的行列，以國(guó)有銀行、股份制銀行和地方性銀行為主的銀行融資渠道已全部向房企開放。經(jīng)梳理得知，目前已有廣發(fā)銀行、廣州銀行、上海銀行（601229）、浙商銀行（601916）、順德農(nóng)商銀行、廣西北部灣銀行、珠海華潤(rùn)銀行、中信銀行重慶分行等地方性銀行及大行分行向房企提供融資支持。

自11月23日央行和銀保監(jiān)會(huì)正式聯(lián)合發(fā)布“金融16條”以來(lái)，截至12月3日，已有超過25家銀行為房企提供意向性授信支持，累計(jì)授信額度至少達(dá)到2.3萬(wàn)億元。雖然銀行分別與不同房企進(jìn)行戰(zhàn)略合作，但主要面向優(yōu)質(zhì)房企，而且授信額度用途集中，主要用于房地產(chǎn)開發(fā)貸款、并購(gòu)貸款、債券承銷與投資、個(gè)人住房貸款、保函、供應(yīng)鏈融資等領(lǐng)域。

(資料圖)

以碧桂園為例，11月24日至今，碧桂園已與工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、中信銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、順德農(nóng)商銀行、珠海華潤(rùn)銀行等十家銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。按照協(xié)議，多家合作銀行將為碧桂園提供房地產(chǎn)開發(fā)貸款、并購(gòu)貸款等基礎(chǔ)融資服務(wù)，同時(shí)各銀行也將依據(jù)各自優(yōu)勢(shì)提供不同形式的其他金融服務(wù)。

經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，碧桂園累計(jì)獲得的意向性綜合授信額度超過3000億元，在國(guó)內(nèi)房企獲得的總授信額度中，單單碧桂園一家便幾乎占去了13%。

據(jù)了解，在民營(yíng)房企集中出險(xiǎn)的時(shí)期，碧桂園是為數(shù)不多經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的公司，今年下半年，碧桂園還被監(jiān)管部門納入首批六家示范性房企，其發(fā)行的中期票據(jù)獲得中債信用增進(jìn)公司的“全額無(wú)條件不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保”，同時(shí)期進(jìn)入名單的優(yōu)質(zhì)房企還有龍湖集團(tuán)、金地集團(tuán)（600383）、旭輝控股、新城控股（601155）和遠(yuǎn)洋集團(tuán)。

這很大程度上得益于這些房企的財(cái)務(wù)管理能力和銷售回款能力。在今年8月底舉行的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，碧桂園總裁及執(zhí)行董事莫斌曾透露，為了確保有足夠的時(shí)間和空間應(yīng)對(duì)可能存在的階段性波動(dòng)，碧桂園對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行中短期管理，并將資金預(yù)算從今年6月份做到了明年6月份。

2022年上半年，碧桂園實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入52.5億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流保持正向具有重要意義，這意味著一家房企有著出色的經(jīng)營(yíng)能力，即不需借助外部融資，僅通過經(jīng)營(yíng)性回款就能覆蓋對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)性支出。

銷售方面，今年以來(lái)，碧桂園因優(yōu)于行業(yè)的銷售表現(xiàn)穩(wěn)居排行榜首位?？硕鸬臄?shù)據(jù)顯示，2022年1-11月，碧桂園累計(jì)實(shí)現(xiàn)全口徑銷售金額4412.9億元，比第二名高出411.8億元。值得一提的是，碧桂園的公告顯示，2022年10月公司實(shí)現(xiàn)權(quán)益合同銷售金額約333.3億元，環(huán)比增加4.09%，已連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)。

除了銀行授信支持，多項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策也在近期陸續(xù)落地，包括融資支持第二支箭和第三支箭等，房企在信貸、債券、股權(quán)各維度獲得政策的全面支持，供給端政策明確由“保項(xiàng)目、不保主體”向“既保項(xiàng)目、更保主體”轉(zhuǎn)變。

申萬(wàn)宏源在一份報(bào)告中指出政策將帶來(lái)兩大的積極作用，“一方面，在已出險(xiǎn)房企和相對(duì)健康房企之間建立風(fēng)險(xiǎn)防火墻，有力阻止房企資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步蔓延，另一方面，預(yù)計(jì)在優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企信用和融資逐步修復(fù)之后，也將以點(diǎn)帶面促進(jìn)改善市場(chǎng)悲觀預(yù)期、并提振市場(chǎng)信心”。

實(shí)際上，市場(chǎng)已對(duì)政策做出響應(yīng)。在銀行給予碧桂園授信額度首日，高盛將碧桂園股票評(píng)級(jí)從賣出上調(diào)至中性，上調(diào)目標(biāo)價(jià)19%至3.2港元，高盛稱上調(diào)的原因是考慮到政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持可能會(huì)改善民營(yíng)房企的流動(dòng)性，碧桂園估值進(jìn)一步下行的空間有限。

匯豐也上調(diào)碧桂園等多支內(nèi)房股目標(biāo)價(jià)與評(píng)級(jí)，并認(rèn)為當(dāng)前估值已超過之前的低點(diǎn)，這次反彈幅度將更加強(qiáng)勁。受到相關(guān)利好政策的影響，11月碧桂園股價(jià)已累計(jì)上漲約200%。

關(guān)鍵詞： 股票評(píng)級(jí)