由于資金短缺和歷史性的股市暴跌幾乎沒有緩和跡象，對(duì)于被監(jiān)管部門全面打壓圍困的越南房地產(chǎn)開發(fā)商來說，最糟糕的情況可能遠(yuǎn)未結(jié)束。

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周四，地產(chǎn)公司No Va Land Investment Group Corp.和Phat Dat Real Estate Development Corp.股價(jià)雙雙跌停，至少連續(xù)17天下跌。根據(jù)匯編數(shù)據(jù)顯示，No Va Land發(fā)行的2026年到期美元債券本周也跌至歷史新低。

最近幾周，越南的房地產(chǎn)開發(fā)商成為了各大新聞?lì)^條，原因是有關(guān)腐敗的調(diào)查沉重打擊了這些開發(fā)商，國內(nèi)債券銷售受到嚴(yán)重影響，與此同時(shí)，當(dāng)?shù)毓墒幸渤蔀榱巳虮憩F(xiàn)最差的主要股指。盡管越南財(cái)政部長(zhǎng)承諾緩解建筑商的資金困境，但該行業(yè)未來幾年的還款壓力仍令投資者緊張不安。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)分析師Tamma Febrian對(duì)此表示，“如果監(jiān)管力度過大，就有可能造成流動(dòng)性緊縮或損害投資者信心”。雖然這不是該評(píng)級(jí)公司預(yù)期的基本情境，但這樣的結(jié)果“可能會(huì)對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)和銀行業(yè)產(chǎn)生影響”。

據(jù)越南債券市場(chǎng)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年越南公司債券的銷量和規(guī)模出現(xiàn)大幅下滑，截至10月份，通過私募發(fā)行的公司債券下降了51%，至240.76萬億越南盾(合97億美元)。該協(xié)會(huì)補(bǔ)充道，這占公司債券發(fā)行總額的96%。根據(jù)亞洲開發(fā)銀行的數(shù)據(jù)，銀行、房地產(chǎn)公司和建筑公司是今年發(fā)行公司債最多的企業(yè)。

與此同時(shí)，由于投資者擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步蔓延，受地產(chǎn)股和銀行股的拖累，基準(zhǔn)越南VN30指數(shù)暴跌37%。

越南廣泛的金融危機(jī)，包括不斷上升的通脹和不斷膨脹的債務(wù)，也持續(xù)削弱了外國投資者對(duì)該國資產(chǎn)的全面需求。根據(jù)越南債券市場(chǎng)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，大型企業(yè)集團(tuán)Vingroup JSC是今年唯一一家發(fā)行外幣債券的公司，共籌集了6.25億美元。

為了緩解投資者的擔(dān)憂，越南財(cái)政部長(zhǎng)胡德福周二在接受采訪時(shí)表示，政府沒有看到除了一些從事不良或非法行為的公司之外的更廣泛影響。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，越南政府也在努力讓開發(fā)商更容易獲得資金。

胡德福還補(bǔ)充道，越南的目標(biāo)是到2030年將公司債券規(guī)模占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從目前的11%左右提高到25%。

然而，投資者似乎不僅擔(dān)心開發(fā)商目前面臨的流動(dòng)性問題，還擔(dān)心中期還款風(fēng)險(xiǎn)。亞洲開發(fā)銀行的數(shù)據(jù)顯示，這些開發(fā)商的大部分債券期限不到五年。

亞洲前沿資本有限公司基金經(jīng)理Ruchir Desai表示：“鑒于資金緊張，地產(chǎn)股的拋售并不令人意外，但房地產(chǎn)行業(yè)的另一個(gè)擔(dān)憂是，他們即將在2023年和2024年償還債券，以及隨著房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性枯竭，這些債務(wù)將如何獲得資金補(bǔ)充。”

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