自“第二支箭”（民營企業債券融資支持工具）射出后，房企融資正有“遍地開花”趨勢。

截至11月16日，中國銀行間市場交易商協會已經受理了包括龍湖集團、新城控股（601155）、保利發展（600048）、美地置業等多家房企的發債申請，房企此輪融資總金額已經超過660億元。除了在公開市場發債外，也有包括房企趁股價大幅反彈后，啟動折價配股。不過這一行為也令公司股價在二級市場上又迅速回落。

不過，記者采訪的業內人士認為，發債資金實際落地，可延長房企壽命，同時增加房企抵抗風險能力，但不代表房企絕對沒有風險，最終需要觀察房企銷售回款能否正?；?/p>

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房企密集融資

在11月15日，美的置業公告披露，交易商協會已經受理美的置業150億元中期票據儲架式注冊發行。同時中債增進公司也受理了美的置業增信業務意向，美的置業成為“第二支箭”支持的首批房企單位。

同日，福星股份（000926）也公告披露，擬向中國銀行間市場交易商協會申請注冊發行額度不超過60億元的中期票據。為進一步拓寬融資渠道，優化公司債務結構，滿足公司經營發展需要。

此輪房企密集再融資源于11月8日交易商協會發文。當時發文稱，“第二支箭”由人民銀行再貸款提供資金支持，委托專業機構按照市場化、法治化原則，通過擔保增信、創設信用風險緩釋憑證、直接購買債券等方式，支持民營企業發債融資。預計可支持約2500億元民營企業債券融資，后續可視情況進一步擴容。

這一消息令市場為之振奮，融資迅速開閘，多家房企宣布融資回血，其中打頭陣的是龍湖集團。11月10日，交易商協會發文，受理了龍湖集團200億元儲架式注冊發行，中債增進公司同步受理企業增信業務意向。

交易商協會同時表示，除龍湖集團外，還有多家民營房企也在溝通對接發債注冊意向，交易商協會、中債增進公司正在積極推進受理評議工作。

當日晚上，央企保利發展也公告稱，收到交易商協會出具的四份《接受注冊通知書》，同意接受公司中期票據、短期融資券注冊，注冊額度自各《接受注冊通知書》落款之日起2年內有效，注冊額度合計100億元。

此外，新城控股當晚也公告稱，為積極改善融資情況，優化債務結構，公司擬向交易商協會申請新增150億元債務融資工具的注冊額度。

據記者粗略統計，自11月8日以來，上述房企發債總額度已經高達660億元。此外，房地產業務占比超六成的南京高科（600064）近日也公告，公司于2022年11月10日在全國銀行間市場發行了2022年度第八期超短期融資券，實際發行總額為2.5億元，期限為120天，發行利率為2.08%。

房企趁股價反彈火速配股

事實上，支持民營企業拓寬融資途徑“三支箭”早在2018年便已經存在。華南一位頭部房企高管告訴記者，所謂三支箭，是從債券、信貸、股權三個融資主渠道，支持民營企業拓寬融資途徑?！熬唧w來說，第一支箭是信貸支持，第二支箭是民營企業債券融資支持工具，第三支箭民營企業股權融資支持工具。但地產這塊，股權融資和定增目前沒有放開?！?/p>

總體上看，此次通過中證金融、中債增信擔保，能在一定程度上解決房企因信用資質不佳而無法發債問題。

值得注意的是，除了公開市場發債外，也有房企在地產板塊股價大漲后，火速進行配股。雅居樂集團16日早間港交所公告稱，按配售價每股2.68港元配售2.95億股股份。配售股份占公司已發行股本約7.53%，配股所得款項凈額估計約為7.83億港元。而配售價較前一日收盤價折讓17.8%。

在一天前，“宇宙房企”碧桂園也公告宣布，擬配股14.63億股，配股價2.68港元/股，較前一日收盤價折價約18%，融資金額約39.21億港元。而配股所得款項凈額約為38.72億港元，公司稱資金用途為“現有境外債項再融資、一般營運資金和未來發展”。

當然，在港股市場上，折價配股的結果便是，二級市場股價迅速大幅回落。雅居樂集團截至今日午盤，股價下跌21.17%；而碧桂園15日早盤股價就曾應聲下跌，開盤跳水一度達13.5%。截至今日午盤，該公司再次下跌17.5%。

記者注意到，自11月8日至11月14日之間，上述兩家房企股價反彈幅度分別達到67.03%和129.58%。

不代表“警報解除”

此輪融資潮中，房企獲得“回血”，是否意味著“警報解除”？在業內人士看來，并非如此。

一位不愿具名的券商分析師認為，發債資金的實際落地，可以延長房企的壽命，同時增加房企抵抗風險的能力，但不代表房企絕對沒有風險。

他認為，這一輪房企發債更重要是給市場注入信心。“以龍湖集團儲架式注冊發行為例，一方面減少后續的行政審批，另一方面給這些額度是給市場一個預期，資金會持續穩定落地?！?/p>

前述房企人士也表示，目前中債增信仍然要求提供抵押物，從已經公布的公司看，抵押率都在50-55%之間?！耙簿褪钦f，如果未來發行200億，需要潛在400億的資產用于抵押，這對于公司就會有一定壓力?！?/p>

他表示，目前能夠公開發債，是經營較為穩健的房企，且有足夠物業用于抵押。“接下來，如果抵押物要求降低，目前境內外都沒有出現展期違約、或者境內債務沒有展期違約的房企，也是潛在發行公司。”

在他看來，當前市場邏輯是，在資金支持下房企不會出現展期違約，增強市場信心從而促成銷售。換言之，房企是否涉險過關，仍需要觀察未來能否實現銷售回款的回暖。

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