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5月23日，中誠信國際董事長兼總裁閆衍在“中誠信國際-穆迪2023年中期信用風(fēng)險(xiǎn)展望研討會”上表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，今年以來債券市場違約風(fēng)險(xiǎn)釋放繼續(xù)延續(xù)放緩趨勢，但在經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)仍不夠牢固的背景下，結(jié)構(gòu)性信用風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。

在談及中國債市信用風(fēng)險(xiǎn)特征時(shí)他認(rèn)為今年以來新增違約債券及主體數(shù)量持續(xù)下降，新增違約規(guī)模創(chuàng)近八年新低。

據(jù)中誠信國際統(tǒng)計(jì)，今年截至5月中旬，債券市場合計(jì)違約規(guī)模不到50億元，同比下降超過65%，創(chuàng)近八年來同期水平新低；新增違約發(fā)行人數(shù)量進(jìn)一步下降至3家，同比減少2家。

值得注意的是，債市“展期熱潮”仍在持續(xù)，新增展期債券數(shù)量和債券規(guī)模同比均大幅增加，相關(guān)債券展期期限有所拉長。

根據(jù)中誠信國際統(tǒng)計(jì)，截至5月中旬，債券市場已確認(rèn)展期債券本息規(guī)模合計(jì)超過355億元，再創(chuàng)歷史同期新高；共涉及債券39只，相關(guān)發(fā)行人18家，依舊以房地產(chǎn)發(fā)行人為主。

他強(qiáng)調(diào)債券市場結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)仍存，多數(shù)發(fā)行人經(jīng)營及盈利修復(fù)存在不確定性，關(guān)注尾部城投和弱資質(zhì)房企信用風(fēng)險(xiǎn)釋放。

另外，他認(rèn)為投資者對債券展期情形接受度有所提升，展期期限亦隨之有所延長。他進(jìn)一步分析道：由于目前展期債券到期兌付比例仍然較低，且今年以來新增違約發(fā)行人均在違約前采取過展期措施，流動性風(fēng)險(xiǎn)未能得到實(shí)質(zhì)性改善，部分展期債券最終仍發(fā)生了違約。后續(xù)還需要密切關(guān)注展期債券相關(guān)發(fā)行人基本面修復(fù)情況，警惕信用風(fēng)險(xiǎn)延后釋放。另外，受到土地財(cái)政走弱，地方財(cái)力下滑，城投企業(yè)現(xiàn)金流回款壓力增大；房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化態(tài)勢更為顯著，無論銷售還是融資情況，國有背景房企表現(xiàn)相對較好，而尾部房企普遍未顯著改善，行業(yè)內(nèi)信用資質(zhì)及流動性表現(xiàn)呈分化態(tài)勢，民營房企依舊是年內(nèi)發(fā)生違約和展期事件的主體，信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放。

“房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)歷2022年的一輪風(fēng)險(xiǎn)出清后，行業(yè)信用基本面觸底，信用風(fēng)險(xiǎn)出清已進(jìn)入尾聲，引發(fā)新一輪大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性較小。”他總結(jié)道。

最后，他表示當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍然面臨挑戰(zhàn)，微觀主體資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)情況有待進(jìn)一步觀察，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)分化態(tài)勢明顯，需持續(xù)關(guān)注債券市場結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其是關(guān)注尾部發(fā)行人風(fēng)險(xiǎn)釋放壓力。

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